会宁| 宁安| 凤庆| 德钦| 勐腊| 平湖| 彭山| 惠东| 宜城| 遂溪| 府谷| 兴平| 全州| 灵川| 巧家| 遵义市| 合肥| 鱼台| 科尔沁左翼中旗| 衡阳市| 于田| 藤县| 浮梁| 台安| 伊宁市| 霍城| 沙河| 永靖| 新平| 兖州| 亚东| 台前| 龙岩| 阳西| 且末| 沙坪坝| 界首| 壤塘| 蓝田| 嘉禾| 互助| 瑞金| 乐清| 天山天池| 龙凤| 东丽| 台安| 藤县| 盐城| 祥云| 宽甸| 眉山| 嘉峪关| 白沙| 秭归| 西华| 喀喇沁左翼| 乌拉特中旗| 塘沽| 商城| 汶上| 临西| 阿拉善左旗| 安仁| 桂阳| 南丰| 江口| 都江堰| 鞍山| 天等| 沐川| 柳江| 平顶山| 凤台| 鹤壁| 都兰| 当雄| 普宁| 乐至| 靖边| 新田| 洛南| 友好| 修水| 丹棱| 永福| 柯坪| 如皋| 南平| 木垒| 莲花| 左贡| 威县| 凯里| 珠海| 增城| 开封县| 壤塘| 吉木乃| 鹿泉| 汝州| 都江堰| 肇庆| 珙县| 保康| 元氏| 东乡| 武川| 察哈尔右翼前旗| 巴塘| 樟树| 涠洲岛| 抚顺市| 胶州| 夏县| 海宁| 酒泉| 柏乡| 平房| 望谟| 冕宁| 常山| 乌拉特后旗| 磐安| 两当| 镇沅| 衢州| 南昌县| 万宁| 桦甸| 宁夏| 乌拉特中旗| 和硕| 安徽| 霸州| 深圳| 建昌| 汕尾| 鸡泽| 台江| 尼玛| 九龙| 沾益| 青神| 平陆| 黄山区| 绥江| 宽城| 永州| 岱山| 利川| 托克逊| 黑龙江| 澳门| 西昌| 铅山| 林周| 宣化县| 相城| 法库| 弓长岭| 囊谦| 仙桃| 襄垣| 菏泽| 辽宁| 尼玛| 晋宁| 吴忠| 临漳| 武都| 云安| 洪江| 南安| 让胡路| 大同区| 台江| 威宁| 常熟| 景德镇| 玛纳斯| 林口| 五通桥| 汝南| 镇远| 和平| 新乡| 淮北| 相城| 阜新市| 望都| 盐边| 三门| 文登| 鄂尔多斯| 林周| 工布江达| 顺平| 塔什库尔干| 丰顺| 孝感| 达孜| 河源| 威县| 武川| 稻城| 魏县| 吴川| 威县| 渭源| 类乌齐| 阿坝| 乌海| 襄垣| 鸡泽| 延津| 莱州| 双流| 兴仁| 嘉定| 零陵| 柳江| 阿克苏| 合作| 商丘| 澳门| 准格尔旗| 雅江| 广水| 台中市| 衡水| 莱芜| 沁县| 云梦| 五莲| 新巴尔虎左旗| 大邑| 禹城| 镇沅| 麻阳| 安龙| 夏河| 米泉| 昭苏| 渠县| 仙游| 林甸| 防城区| 苗栗| 毕节| 深圳| 乡城| 札达| 乐亭| 番禺| 日土| 巫溪| 宣威| 定日| 皮山| 秭归| 喀什| 高州| 阿拉善左旗| 秒速赛车

沪媒:单靠金软景上海无法夺冠 赛程安排对沪不公

2018-10-16 11:53 来源:39健康网

  沪媒:单靠金软景上海无法夺冠 赛程安排对沪不公

  邮箱大全连长朱建全说:“我们一定要牢记习主席的殷殷嘱托,坚持党对人民军队的绝对领导,全面贯彻习近平强军思想,牢牢守护好祖国西大门,切实担负起党和人民赋予的新时代使命任务。根据当地警长RonaldElcock介绍,事故发生时沃尔沃正以40英里/小时(约64km/h)的速度在自动驾驶模式下行驶,在观看了碰撞视频后他确认XC90在接近受害人时并未采取任何的制动措施,说明优步的这套系统或许并未发现受害人的出现,而沃尔沃方面也拒绝对此次事故负责,因为碰撞时测试车的AEB系统并未参与工作。

2009年4月任水利部党组副书记、副部长、国家防汛抗旱总指挥部副总指挥。全国工商联要坚持政治建会、团结立会、服务兴会、改革强会,努力实现工商联组织和工作在非公有制经济领域的全面有效覆盖,推动构建新型政商关系,不断增强工商联的凝聚力、影响力和执行力,促进非公有制经济健康发展和非公有制经济人士健康成长。

  拜者、酹者、哭者、为墓除草添土者,焚楮锭次,以纸钱置坟头。省政协副主席、省委组织部常务副部长胡金波宣布省委决定。

  她的发现让世界古生物界为之震动,对四足动物起源新一轮的探索由此开启。热海般的春气围绕着它,温暖着它,它微笑地欠伸了,身上的雪衣抖开了,融化了;亿万粒的冰珠松解成万丈的洪流,大声地欢笑着,跳下高耸的危崖,奔涌而下。

只要精诚团结、共同奋斗,就没有任何力量能够阻挡中国人民实现梦想的步伐。

    “波澜壮阔的中华民族发展史是中国人民书写的”,人民是历史的创造者;“把人民拥护不拥护、赞成不赞成、高兴不高兴、答应不答应作为衡量一切工作得失的根本标准”,人民是政绩的阅卷人;“让实现全体人民共同富裕在广大人民现实生活中更加充分地展示出来”,人民是奋斗的出发点;“每一个人都是新时代的见证者、开创者、建设者”,人民是时代的动力之源。

  ”余峻舟觉得,相比原来做组织工作,自己从说内行话变为说百家话,融入群众、为民服务的能力更强了,连气质也由文质彬彬变得有些“粗犷”。在中国共产党领导下,经过近70年奋斗,我们的人民共和国茁壮成长,正以崭新的姿态屹立于世界东方!他引用朱熹的《春日》一诗,传递了新时代的春天催人奋进的讯息。

  像他这么优秀的主持人,收入自然也不会少。

  “在参加我们内蒙古代表团审议时,习主席认真倾听来自基层的每一条意见建议,问得很细、很用心。“在参加我们内蒙古代表团审议时,习主席认真倾听来自基层的每一条意见建议,问得很细、很用心。

  要加强自身建设特别是领导班子建设,贯彻民主集中制,提高政治把握能力、参政议政能力、组织领导能力、合作共事能力、解决自身问题能力。

  邮箱大全广大干部群众一致认为,习近平新时代中国特色社会主义思想的出发点是人民,落脚点是人民,始终把人民作为决定党和国家前途命运的根本力量,必将极大鼓舞全国各族人民万众一心、奋发有为,努力创造属于新时代的光辉业绩。

  午饭和晚饭都是张红艳烧,因为运动过少,刘薇长期性便秘,要多吃蔬菜,眼盲的毛岳群无法做太繁琐的烹饪。将两个免费代码合并时,只要将两个代码的script部分合并,style部分保留即可。

  牛宝宝电影网 牛宝宝电影网 牛宝宝电影网

  沪媒:单靠金软景上海无法夺冠 赛程安排对沪不公

 
责编:

沪媒:单靠金软景上海无法夺冠 赛程安排对沪不公

您当前位置:首页 > 金融保险 > 业界访谈 > 正文
来源:人民网 发布日期:2018-10-16 09:31:15

  
  
  2018-10-16,国务院常务会议确定进一步化解部分行业过剩产能的措施,首次提出支持保险资金等社会资本参与企业并购重组,发展相关产权交易市场。笔者认为,未来3年是保险资金参与企业并购重组的黄金机遇期,保险资管公司应结合标的特点综合运用多种投资渠道,并开发设立相关保险资管产品、股权计划、私募基金等拓展第三方业务。
  
  定向增发和私募基金
  
  是财务投资角度的最佳投资渠道
  
  目前,保险资金具有多种投资渠道参与企业并购重组。具体而言,在股权方式上,主要有股权转让、定向增发、非定向增发、配股、优先股等直接投资渠道,以及定增金融产品、股权投资计划、私募基金等间接投资渠道;在债权方式上,主要有公募并购债券、私募并购债券、信托计划等。
  
  由于目前并购债的资金用途只限于偿还并购贷款,而并不能用来直接支付并购价款,所以在收益和规模上都离国际上真正的并购债有较大差距。因此,在未来一段时间内,保险资金还将主要通过股权方式参与企业并购重组。
  
  其中,对于财务投资来说,定向增发、并购基金分别是机构投资者参与上市企业和非上市企业并购重组的主要方式。2015年上市公司通过定向增发方式共募集1295亿资金用于并购重组(以获得证监会发审委通过为标志),而2014年该数据仅为278亿元。2015年也是并购基金井喷的一年,“PE+上市公司”成为主流模式。
  
  参与企业并购重组
  
  对于保险资金具有长期意义
  
  参与企业并购重组不仅符合当前宏观经济转型方向和资本市场需求,更对于保险资金运用具有长期价值:
  
  第一、与保险资金特性相匹配。并购重组投资通常资金需求量大,且流动性受限。例如定向增发具有1-3年的锁定期、私募基金投资期限更长达5-8年。保险资金特性与上述要求匹配度较高,容易获得较理想的投资机会。
  
  第二、直接对接实体经济,可配置规模充足。在利率下行周期中,高收益资产的稀缺性越发凸显。在债权投资市场中,保险资金面临着非常激烈的竞争局面,银行、证券、信托等机构各自拥有独特的资源优势。但在股权投资市场中,保险资金不仅拥有全渠道优势、还凭借其资金特性更加受到融资方的青睐。因此,通过参与并购重组交易,保险资金可以更好地对接实体经济资金需求,在一级市场上获得优质股权资产,分享企业长期价值。在国有企业加速并购重组的背景下,预计保险资金的可选标的将更为丰富、可配置规模充足。
  
  第三、进一步推进保险资金投资私募股权市场。私募基金是国际保险资金的重要配置标的。2014年全球保险资金投资私募股权基金占其另类投资规模的12%,仅次于不动产投资。其中,并购基金(buyoutfunds)投资对象一般为已形成一定规模和产生稳定现金流的成熟企业,其增值逻辑包括重构管理层改善经营水平、折价购入资产和增加企业杠杆等。与风险投资(VentureCapital)相比,投资并购基金的风险较小,是继夹层基金之后保险资金拓展私募股权投资图谱的必经之路。
  
  对保险资金参与企业并购重组的建议
  
  第一、在投资端,综合利用多种渠道充分把握投资机会。
  
  首先,以战略投资为目的参与保险产业链相关、大型国企等优质标的。目前,行业已普遍认识到长期股权投资对于保险资金穿越低利率周期的重要意义,其在减少资本消耗、降低财务报表波动性、拓展产业链发展等方面均具有显著作用。
  
  其次,发起设立私募基金,参与规模较大的国企、行业龙头等标志性项目。在国际视角下,大型保险及保险资产管理公司发展到一定阶段,通常会建立专属私募股权投资平台。这不仅便于为自有资金配置优质资产,还有助于拓展第三方业务。例如Ardian是世界上受托保险资金投资私募股权规模的最大公司,安盛保险集团是其主要股东和资金来源。
  
  再次,以财务投资的目的广泛参与定增项目、股权投资计划、私募基金等。其中,由于并购重组风险相对较大,对于中小企业建议采取定增金融产品、并购基金等间接投资工具实现分散效应。
  
  第二、在募资端,发行以并购重组为主题的资管产品、股权计划、私募基金等。
  
  保险资产管理公司可以发行以定增为标的保险资管产品、以企业并购重组为目的的股权投资计划等。这一方面可以扩大资金来源、便于参与更多投资机会、拓展第三方业务;另一方面,还可以通过资管产品推动委托人发展资产导向型保险产品,从而进一步推动集团构建保险资产驱动负债的有效模式。
  
  实际上从2014年初以来,保险机构便纷纷涉足定增投资,然而以此为标的的保险资管产品却罕见。随着定增的市场扩张,筛选标的的难度将加大,预计以定增为标的的保险资管产品潜力会很大。在结构化设计的基础上,此类产品将可以满足不同风险偏好的投资需求。
  
  第三、在风险管理方面,严格防范并购重组相关风险。
  
  对于保险机构参与企业并购重组,最大的风险是股票市场波动的系统性风险,这需要对于投资时机和对价做出审慎决策。除此之外,保险机构还需防范三类风险:
  
  一是流动性风险。这主要出现在“短债长投”现象突出的保险机构中,应通过严格控制非公开市场总体投资比例、加强资产负债现金流匹配管理等手段来防范风险。
  
  二是战略整合失败风险。相对于具有估值“护城河”的金融企业外,房地产、医药等企业作为战略投资对象的风险相对较大,降低行业集中度有助于防范此类风险。
  
  三是并购重组失败风险。这主要针对中小企业和新兴行业,建议通过分散化投资来降低组合风险。
  
  (魏瑄作者系中国人保资产管理公司研究员)

  打印
  • 早安三门峡

  • 官方微信

  • 新浪微博

  • 腾讯微博

秒速赛车 秒速赛车 邮箱大全 牛宝宝电影网